1月最后一个交易日，黄金、白银价格出现大幅下跌。现货黄金盘中最大跌幅超过12%，突破5000美元/盎司关口。实物白银盘中最大跌幅超35%，创40年来最大单日跌幅。从美联储主席任命开始的多米诺骨牌在24小时内接连消灭了对冲基金和高杠杆基金，恐慌情绪迅速蔓延到工业金属和加密货币等行业。与此同时，国内黄金首饰价格两天内跌至每克200多元，引发零售商退货争议。 “这不是简单的调整，而是政治预期突然变化导致的流动性增加。” “芝加哥商品交易所（CME）和上海期货交易所前期黄金和白银交易保证金率持续上升，交易者对黄金和白银建立了过多的杠杆。断崖式下跌引发大规模追加保证金，强制抛售是压垮最后一根稻草。”交易员对记者表示。沃什的任命引发金银创纪录跌幅。消息面，美国总统特朗普周五（当地时间1月30日）在社交媒体上宣布，将提名前美联储委员凯文·沃什接替杰罗姆·鲍威尔担任美联储新任主席。股指随即上涨，现货金价从5400美元/盎司直线下跌。 1 月 31 日早盘，现货金价从 1 月 29 日每盎司 5,598.75 美元的历史高点暴跌至每盎司 4,682 美元，最终收于每盎司 4,880.03 美元，回吐一周涨幅，收盘下跌 8.35% 至每盎司 4,907.5 美元，将 1 月份累计涨幅缩减至每盎司 4,907.5 美元。本月白银市场更是惨烈，一度触及121.65美元的历史新高。盘中低点为每盎司 74.28 美元。日最大跌幅35.89%，跌幅26.42%，收于85.26美元/盎司。 COMEX 白银期货下跌 25.5%，至每盎司 85.25 美元。工业金属也不受歧视地出售。它受到清算的影响。 LME 铜当日下跌近 5.7%，锡下跌约 5.7%，铝和镍下跌超过 2%。加密货币市场也受到影响，恐慌性抛售浪潮形成，投资于所有资产类别。此外，国内市场同时承压，上海白银期货临近止损，上海金铜也紧随其后。分析师表示，沃什的任命对黄金和银行来说非常“具有破坏性”，因为它重建了美联储的信誉，颠覆了此前支撑金价上涨的央行独立性预期，并引发多头纷纷平仓。总体而言，市场将沃什视为“鹰派”他主张缩减美联储的资产负债表并防范通货膨胀。华庄证券首席经济学家张宇分析，与现行美联储体系相比，沃什最重要的变化有三点：决策机制的变化、新的通胀理论和对策。我们反对过度的QE（量化宽松）并支持缩减资产负债表。沃什“通过专业精神维持美联储独立性”的理念可能打乱了去美元化叙事的非线性加速。美元指数大幅回升，包括贵金属在内的大宗商品价格也出现大幅调整。张宇认为，选举结果对美元资产的中期影响可能取决于美国生产力繁荣叙事的实现，而不是“洗”者本身是谁。股市“纷纷加息”，杠杆基金周期下跌的急剧下降。涨价前后，境内外交易所不断提高保证金要求，进一步限制流动性，形成“抛售-强制平仓-再次抛售”的恶性循环。国内方面，上海期货交易所将黄金、白银期货涨跌停板价格调整为1月30日收盘结算价后的16%，将一般持仓交易保证金比例提高至18%，并对白银期货实行日内持仓限额800手。 1月27日，芝加哥商品交易所调整了部分贵金属交易的保证金参数，并于1月31日再次宣布，自2月2日起，黄金期货非次级账户保证金率由6%提高至8%，白银期货保证金率由11%提高至15%。某外资银行产品研究部负责人告诉记者。不过，他表示，已经有人要求做出正确的决定。该清算是由多种因素推动的，包括美联储主席候选人的公布和更广泛的资本流动。无论是美元走势还是实际表现预期，这些因素共同作用都会引发获利了结。 Miller Tabak首席市场策略师马特·梅里(Matt Merry)表示，基本面在一天之内发生如此大的变化是罕见的，如此大幅的下跌可能反映出市场被迫抛售。华南贵金属期货新能源研究组组长夏莹莹在接受第一财经分析时表示，交易所加强风险管理也放大了价格跌幅。随着金银价格持续走高，芝加哥商业交易所及各大交易所近期不断加强风险管理措施，提高P2P买卖价差率以冷却市场投机行为。此举加速了减产和液化多头投资者在价格下跌初期获利了结，进一步扩大了金银价格的跌幅。超买、平仓潮和回报潮 事实上，在崩盘之前，黄金和白银市场就已经出现了极端的超买迹象。黄金的相对强弱指数（RSI）高于90，白银的RSI高于93，均创数十年来新高。进行技术审查的压力是前所未有的。西华证券首席经济学家刘宇在研报中表示，1月29日隔夜交易大幅回调属于技术性调整，剧烈波动警示短期拥堵风险。芝加哥期权交易所 (CB) 黄金 ETFOE 的隐含波动率已飙升至 39.67（历史分位数的 99.8%），创下历史新高，反映出市场对错误的容忍度极低。价格飙升后，需要大幅波动来消化收益情感溢价。私募交易员在评论中表示，虽然黄金和白银自2026年初以来大幅上涨，带来巨大的短期收益，但集中抛售却存在隐患。如果继续下跌和抛售，自动止损机制的断点交易程序将被激活，大量的算法卖单将进一步加剧跌势，导致部分投资者错失削减利润的机会。期货市场的毫秒止损相反，实物投资者却需要更长的时间才能做出反应。 “你能帮我阻止它吗？”消费者小张在金价暴跌当天紧急联系该商家，试图阻止他上周以每克1706元购买的黄金首饰紧急发货，目前仍在发货中。目前，品牌金价格已跌至1525元。卖家在线回复：关于贵公司的拦截请求，特此说明，由于黄金材质的特殊性，我们不接受退货或退款。如果确认有必要拦截，则所有退回的物品都需要重新分级并单独提取。客户负责拦截期间产生的运输费用，该费用将从退款金额中扣除。目前，实体金店的投资金条产品一般不接受出柜退款。不同品牌的网络平台对于黄金首饰的退换货规定有所不同。当记者询问黄金首饰产品是否支持退换货时，周大福网店客服回应称，黄金/铂金产品（不含个性化产品）支持收到后两天内退换货。如果您希望退回或换货，该商品必须没有磨损或使用的迹象，并且状况必须与发送时相同，并且专为在线商店提供。老铺黄金网店客服回应：“黄金属于贵金属，由于其材质的特殊性，我们不支持7天内的无理退换货。”黄金白银市场展望：短期去杠杆VS长期去美元化 尽管金银大幅下跌，但1月份黄金和白银仍录得强劲涨幅。 COMEX 黄金和白银期货 1 月份累计涨幅分别达到 13% 和 20%。对于金银后市，短期波动与长期支撑正在塑造博弈，机构观点分歧明显。短期来看，上述私募人士认为，恐慌和杠杆抛售尚未结束，“抛售”仍在继续，预定的对冲交易策略继续引发震荡。我认为这可能会发生。随着对冲基金逐渐退出市场，预计价格将回落o 恢复他们的基本面。瑞银(UBS)贵金属策略师乔尼·塔夫斯(Jonny Taves)也警告称，随着市场投机兴趣的增加，近期回调风险正在增加，波动性将加剧。春节的季节性需求可能会在2月中旬之前支撑金价，但在此之后，任何负面的宏观经济因素都可能引发更严重的回调。从长远来看，夏莹莹认为，以美元为首的全球信用货币体系可信度持续下降，美国财政不可持续、美元霸权松弛等核心问题日益凸显，全球去美元化进程不断加速。这一趋势导致世界各国央行继续增加黄金储备持有量。也引发了黄金定价权的争夺和全球黄金市场体系的重组，为中长期发展奠定了坚实的基础。黄金和白银中的硒。即便如此，这次大规模的清算还是给投资者敲响了警钟。英国资产经理马蒂奥利·伍兹(Mattioli Woods)表示，此举的本质是“在强大的叙事推动下集中入场后的抛售时刻”。这与AI Concepts大举炒股的逻辑类似，警告市场警惕“举国追涨”的过热信号。大宗商品研究负责人还表示，虽然贵金属具有避险属性，但政策变化或高杠杆交易缺乏流动性可能会导致极度波动，投资者应退出贵金属。投机心态，合理控制杠杆，建立严格的止损机制，在市场疯狂的时候也能保持理性。 （中国经济新闻）