海报新闻记者孙来宾报道近日，湖南明明兴茂商业连锁有限公司（以下简称“明明”）数据显示，2025年前9个月，公司实现营收463.71亿元，同比增长75.2%。调整后净利润18.1亿元，同比大幅增长240.8%。招股书为2025年业绩预测。根据截至2025年9月30日的审计结果和第四季度管理账目，公司预计2025年归属于母公司所有者的综合收益将不低于23亿元人民币，但该公司是第一大众零食公司，拥有19,517家门店，总分销额为661亿元（数据截至9月）。记者调查发现，快速扩张暴露出来的食品安全等问题正在引起投资者的关注。经查，截至2026年1月25日，明明忙旗下两大品牌“赵一鸣零食”、“零食忙”在“黑猫投诉”平台已收到2100余起消费者投诉。一些消费者抱怨食品安全问题，如黑薯片、零食中的异物、面包发霉等，以及店员服务态度差、零食计量不准确等。经过监管部门的反复检查，发现敏敏忙的产品质量控制存在问题。据媒体报道，自2024年以来，各地市场监管部门多次举报杆状菌超标、商店销售的产品违规添加食品添加剂等问题。此外，2025年1月，国家市场监管总局因未依法申报经营集中，对该公司处以175万元罚款，暴露了其合规管理体系的缺陷。同时招股说明书声称建立了“六测六检”的全链条食品安全体系，并拥有质控团队，但现实与承诺形成鲜明对比。有分析认为，明明太忙了，严重依赖特许经营模式。 10,951家7家门店中，19,494家为加盟店，总部终端管理相对薄弱。与此同时，明明一直很忙碌，长期毛利率在7.5%至9.7%，库存SKU总计3997个。为了保持coPrice竞争力，该公司大量使用白标OEM产品，进一步加剧了供应链和质量控制的难度。在低价策略和快速扩张的双重压力下，高质量的防线频频失效并非巧合。业内人士表示，特许经营管理不严、品控标准执行不力等结构性问题如果不得到有效整治，解决的问题是，即使一家公司成功上市，它也可能面临品牌声誉持续受损、客户投诉增加、甚至巨额罚款的风险。当然，我们还需要确保资本市场认可它的价值。多家大型机构作为主要投资者参与本次IPO，包括腾讯、新加坡主权财富基金淡马锡和全球资产管理巨头贝莱德，总投资1.95亿美元，估值获得强劲市场支撑。距离上市仅几天，期待已久的首次公开募股就面临着规模神话和信任危机。的交叉点。